近幾年雖然制造業用鋼需求占比穩步提升，但相關品種的產能增長也比較快，導致庫存水平一直居高不下。根據相關數據，2025年熱軋卷板凈新增產能約為1790萬噸，產能總量達到3.8億噸；2026年預計仍有930萬噸產能投產。新增產能壓力還是比較大的。
但需要注意的是，2025年的幾場重要會議均將綠色低碳轉型放在了十分重要的位置，同時2030年又是碳達峰的時點。在這種情況下，筆者認為針對鋼材供給端的政策在2026年大概率收緊。
實際上，2025年是鋼鐵行業納入碳排放權交易市場的第一年，2026年的碳配額將繼續依照碳排放強度控制的思路進行分配，2027年之后將對標行業先進水平優化配額分配方法。按此表述，碳排放的配額大概率也是逐步收緊的，行業生產成本也會進一步抬升。因此，2026年供應增長力度或小于預期。
綜合以上分析，短期鋼材市場的主要邏輯仍是宏觀預期和原料補庫引發的成本支撐，加之處于耐用品消費旺季，熱軋卷板價格仍會以震蕩偏強為主，春節過后存在加大調整風險。
整體來看，2026年制造業韌性依然存在，且在綠色低碳轉型背景下，供應收縮力度或加大，出口許可證的實施短期雖對鋼材直接出口形成一定抑制，但中期利于出口質量的改善并能在一定程度上提升制造業利潤。所以2026年熱軋卷板價格再破新低的概率不大，大概率在3100元/噸～3600元/噸的區間內寬幅震蕩。 |
