市場的宏觀風(fēng)險(xiǎn)偏好程度依然較低，宏觀預(yù)期引導(dǎo)強(qiáng)烈，但實(shí)際出臺政策較少，難以支撐國內(nèi)商品價格持續(xù)上行。國內(nèi)4月份金融數(shù)據(jù)、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)總體上同比表現(xiàn)均偏弱，但服務(wù)業(yè)和基建行業(yè)環(huán)比改善顯著，導(dǎo)致短期宏觀層面“強(qiáng)刺激”政策預(yù)期落空，特別是人民幣出現(xiàn)“非理性”貶值，加劇市場對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的悲觀預(yù)期。
另一方面，淡季終端需求預(yù)期有所轉(zhuǎn)暖但現(xiàn)實(shí)端驅(qū)動力偏弱，短期鐵礦石供需矛盾并不突出，疊加中期供需寬松預(yù)期較強(qiáng)，40cr無縫鋼管切割整體跟隨鋼材價格波動。黑色系期貨品種價格經(jīng)過兩個月持續(xù)下跌后階段企穩(wěn)，鋼材端通過短流程鋼廠供應(yīng)量的收縮，基本能平衡當(dāng)前終端需求水平。然而在淡季需求韌性偏弱和增量不大的情況下，終端需求量仍無法支撐長、短流程鋼廠同時生產(chǎn)，鋼材價格整體受到短流程鋼廠生產(chǎn)成本的壓制。在短流程鋼廠產(chǎn)量的調(diào)節(jié)下，長流程鋼廠減產(chǎn)速度放緩，疊加近期原材料端價格下跌幅度大于鋼材端，長流程鋼廠即期利潤相對較好，當(dāng)前鋼廠主動減產(chǎn)意愿偏低，導(dǎo)致當(dāng)前鐵礦石需求自高位回落后進(jìn)入震蕩期，鐵礦石價格下行驅(qū)動力邊際減弱。但鐵礦石中期需求仍面臨政策性限產(chǎn)及鋼廠虧損、主動減產(chǎn)的壓力，疊加鐵礦石供應(yīng)端處于回升周期，短期鐵礦石價格反彈，是較好的空配時機(jī)。 |
